Maersk navega pelos altos e baixos de um ano de montanha-russa de transporte

A AP Moller-Maersk A/S está passando pelo melhor ano em seus 118 anos de história ou pelo pior ano em mais de uma década, dependendo se você analisa os lucros ou o desempenho das ações.

Embora a maior parte da discrepância se deva aos investidores que esperam que os lucros caiam no futuro, o contraste é gritante para a gigante do transporte, que atualmente está ganhando tanto dinheiro que sua receita líquida é de cerca de 9% de seu produto interno bruto. Dinamarca, sua casa.

Os lucros da Maersk dispararam devido à falta de capacidade de transporte exacerbada por gargalos e bloqueios na cadeia de suprimentos devido ao Covid-19, fazendo com que as taxas de frete disparassem. As taxas aumentaram mais de sete vezes desde outubro de 2019 até o pico em janeiro de 2022, de acordo com o Shanghai Shipping Exchange Container Index, medido pelo tráfego de carga da China, antes de cair cerca de 60% à medida que os portos reabriram e o congestionamento diminuiu.

Como resultado, é provável que a receita da empresa cresça como uma montanha-russa. De acordo com a última pesquisa da Bloomberg com 13 analistas, o lucro líquido quase dobrará de um nível já alto em 2021 para um recorde de US$ 29,3 bilhões este ano. Isso o tornaria o terceiro maior ganhador no índice Stoxx Europe 600.

O ano que vem parece muito diferente, com analistas prevendo que o lucro líquido cairá mais de 70%, para apenas US$ 7,97 bilhões.

No centro do dilema em torno da avaliação de suas ações está a questão de quão sustentáveis ​​são os lucros da Maersk e quais contratos ela tem – cerca de 70% de seus negócios de longo prazo – realmente valem a pena avançar quando as taxas spot despencam.

As ações da Maersk estão passando por seu pior ano desde a crise financeira de 2008. As ações caíram 38% até agora, quase o dobro da média do Stoxx Europe 600.

Anders Redig Carlsen, analista de capital de embarque da Kepler Cheuvreux, disse em entrevista por telefone que a volatilidade nas taxas spot levou a “incertezas em torno das perspectivas de lucros” e que há um debate sobre o impacto que essas taxas terão na Maersk. contratos no futuro.

“Acho que há certo mérito nesses contratos”, disse Redig Carlsen. “Provavelmente haverá algumas pessoas tentando renegociar os termos. Pode haver algumas concessões caso a caso, por exemplo, em relação a um período de contrato mais longo.”

Outros são mais pessimistas. Alexia Dogani, analista do Barclays, que tem uma das poucas recomendações para vender a empresa de transporte dinamarquesa, disse em comentários por e-mail que a trajetória da taxa spot, que atualmente está caindo acentuadamente, é “a mais próxima das perspectivas de ganhos futuros”.

A perspectiva de transporte marítimo é definida no contexto de uma recessão iminente, com o aumento dos preços ao consumidor reduzindo a demanda global pelos bens que a Maersk transporta em seus navios. À medida que as linhas de abastecimento se tornam menos congestionadas em todo o mundo, o rendimento também aumentará, o que significa que mais navios competirão por menos mercadorias.

Doghani, do Barclays, vê riscos “significativos” para os lucros se a recessão que se aproxima se assemelhar à crise financeira global de 2008. com ceticismo, isso impulsionará o desempenho superior devido à comercialização do segmento.

Os analistas estão cada vez mais sombrios na linha de contêineres e estão cortando suas metas de preço de 12 meses em 12%, em média, nos últimos dois meses, segundo dados compilados pela Bloomberg, mesmo que a maioria ainda recomende uma compra.

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